配合基本面 確認技術走勢

配合基本面 確認技術走勢
2011-1-21 HJ
最近讀過一篇文章，關於剛來臨的辭職潮，為文作者謂打工仔儘管選擇離開，也應該做到「好來好去」，沒必要做出破壞式的行為；的確，在現今世代，新老細要「起你底」，可以問舊公司或行家做reference check，容易又平常。在社會打滾愈久，自必明白箇中道理。
經濟學上有所謂adverse selection（逆向選擇），因為應徵者與聘請者訊息不對稱，稍不小心，請人都會揀錯人。
投資亦然，揀股前必計贏面，用本錢多少，博upside有多少，又要勤做功課confirm，以降低入市風險。筆者曾指出，要用技術面（成交、時間與幅
度）確認股價走勢，以防技術走勢陷阱。事實上，在盛行用基本面找好股、用技術面找時機的今天，我們同樣可反其道而行，以基本面做double
check技術走勢，這一點不妨從三位大師的理論中尋找啟示。
第一位大師：發明道氏理論的道氏
對於辨別趨勢，道氏（Charles
Dow）演譯得淋漓盡致，在此不用細表，值得一提的是，他在百多年前便指出「相互確認」的重要性。他指出，要確認道瓊斯工業指數的走勢，必以道瓊斯鐵路指
數來確認（即使兩指數相互確認不需發生於同一交易日）；事實上，在兩指數運動不能相互驗證前，無法獲得可靠推論，單獨觀察某一指數的運動只會極易產生誤
導。
道氏提出，相互驗證難得之處，在其深刻的反省──真正健康的市場，必須是整個生產部分（以道瓊斯工業指數為代表）和整個流通部分（以道瓊斯鐵路指數即運輸指數為代表）都表現出不斷向好勢頭。這種思考角度恰恰提醒投資者，應掌握事物與其主要制約因素之間的關係。
啟示：以周期及龍頭股表現確認
筆者認為，要確認港股（恒指）是否呈現新一輪升浪，不妨先以周期盛衰位置作切入點，配合龍頭或領先股表現，決定去向。
大家也許聽過周期理論，大意是經濟循環粗略可分四期，即衰退、復蘇、過熱、滯漲。美銀美林統計30年行業表現後做了個research，發現四階段的投資
主題各不同，製成投資時鐘（The Investment
Clock），這概念雖不是什麼新鮮事，但反映了一個事實：宏觀經濟若受衝擊，只有部分周期股或反周期股較能受惠（如快餐股大家樂﹝341﹞股價受經濟衰
退影響微），整體股市難免受影響。投資者偶然見到某行業股價呈現突破，別一錘定音，宜用周期理論來確認行業勢態，所謂傾巢下無完卵，整個行業大勢轉差，個
股恐怕也獨力難支。
其後，再以龍頭股走勢作確認。所謂射人先射馬，擒賊要擒王，要觀察行業興衰，早着先鞭，必然要參考龍頭股或領導股表現。道理簡單，如果市場要炒起某題材，
龍頭股往往帶頭上升，股價愈升，就會愈吸引更多新資金入市，產生炒落後同業的聯動效應。一般來說，要整個行業轉好，通常有實質的政策利好、熾熱概念或業績
支持，大戶又積極跟進。如果發現某隻個股起動，沒有同類個股跟升，反映行業聯動效應沒有出現，僅是大戶推動個股的單獨行為，升勢的持續能力便大打折扣。
傳統智慧有謂：龍頭不倒，資金未走。行業或市場估值是否響警號，亦可從大戶對領導股的取態作確認。不少龍頭或領導股有啟示後市冷熱的功能，譬如港交所
（388），由於盈利與市場交投量相關，其股價波動性又強於大市，若該股股價躊躇未前，反映股市陷入好淡兩閒悶局。如在2007年10月底，港股升至
31958點歷史新高後勁不繼，港交所亦於同年11月5日高見268.8元後急速下跌，期間恒指即使反彈，港交所已彈不起，股價不能破關，港股亦無力再
上。由此可見，投資者用技術分析觀測大市，密切關注領導股去向是一重要法門，見勢色不對，隨時準備下車。
第二位大師：德國股神科斯托蘭尼
科斯托蘭尼認為，影響股市升跌原因簡單：「氣氛＋資金=趨勢」，即是說，貨幣充裕，心理因素便會轉趨正面；市場走資，股市想好也難，可見要趨勢延續，氣氛
與資金缺一不可。如港股上一次見頂是2007年10月底，11月上旬李嘉誠大手沽出航運股，資金撤離市場，時機之準至今仍為人津津樂道，也體現出氣氛偏
淡，大戶沽貨，趨勢之淡，呼之欲出。
啟示：以資金流向作確認
科老理論可以給投資者什麼啟示？簡而言之，要確認恒指是否呈現新一輪升浪，務必以資金流向來確認。由於港股與一眾高息貨幣同被視為高風險項目，投資者大可以高息貨幣的浮沉（即低息貨幣如美元或日圓的起跌），推測市場風險是否正大幅急升，資金是否正撤出股市。
眾所周知，全世界注視美元走勢，美元愈弱，理論上對高風險資產如股市愈有利，歷史亦證明，美滙與港股短線走勢雖未必一致，但整體上往往背馳，若然美元由弱
轉強，或是市場風險上升，資金撤離股市的其中一個訊號。至於港元滙價走勢更可作為資金的探熱針，港滙在每美元兌7.75至7.85港元之間上落，當港滙接
近強方上限7.75港元，代表有資金流入本港，推動港元需求。至截稿前，港元兌美元現滙從低位0.12826元回升，反映資金流入有利港股向上突破。
第三位大師：John Murphy跨市場分析
跨市場分析（Intermarket
Analysis）即貨幣、利差、債券、商品與股市之間的互動，舉個簡單的例子，既是生產原材料及大宗商品的銅，與澳元之間存在高正向走勢關係
（positive correlation），我們如果只看市場利率變化，不可能抓緊澳元走勢，必須與銅價走勢一併觀之。
啟示：以影響盈利關鍵因素確認
John
Murphy的說法，印證了市場與市場間的緊密關聯；事實上，看好一家公司，其實就是看好其前景，縱使個股表現會因為管理層質素、經營策略優於友儕，或產
品特性不同生產成本有別，但影響盈利、成本升跌的關鍵因素，在同業間應相去不遠，因此，不妨以影響盈利的關鍵因素入手，確認技術走勢。
舉個例，航空股的升跌往往受影響油價波動消息帶動，了解乾散貨航運股如中遠洋（1919）、太平洋航運（2343），觀察波羅的海乾貨指數（BDI）便是
必然動作，觀乎近日BDI仍舊在低位徘徊，航運股至今恐怕仍難轉勢【圖1】；又如黃金生產商是透過開採金礦、對黃金進行加工、出售以賺取利潤，見金礦股呈
突破，自必觀察國際金價走勢是否相符，如招金（1818）股價突破，往往與國際金價走勢同向發展，兩者偏差背馳不會長久，股價走勢最終回歸基本面。觀近日
現貨金價升穿短線降軌後，正朝去年12月初高位1431元進發，瑞金（246）雖受制下降軌，本周若呈突破，大可小注跟進【圖2】。
training.matrix@yahoo.com.hk
戴約克從事股票投資研究工作，鑽研技術分析多年；黃玲為暢銷書《破解上市公司易容術》作者。

提防後抽假突破陷阱

提防後抽假突破陷阱

投資是一門很奇妙的事，當你以為形勢大好並奮不顧身跳入去時，市場突然逆轉，令你傷痕累累。新年後美股形勢大好，偏偏港股不爭氣，陰燭幾乎日日開。常說市場訊息不對稱，基金走資，事後才知。

你永遠不會知道你知道的訊息，是否夠你出入平安。又說資訊太多，但過濾成本太高云云，你利用市場趨勢獲利，同時又被市場利用。很多股壇前輩常說，好股就是 會升的股票，說是不錯，但又似乎是站在中長線角度來說，因為很多奇股短線都升，股圖形態靚靚，但升一會兒又配股又或合股供股，無所不用其極，結果股圖形態 不是失效，就是演變成陷阱。

看成交 時間 幅度 防中招

多年來，投資者一直都知道失效形態的存在。所謂失效形態，最常見是那些未如期在現實中發生的教科書式形態，又或股價形成類似某個圖表形態，但待股價出現突破後，不久卻朝第二個方向走，又或形態總是走得跟想像有點偏差，最終不如我們想像般到達量度目標價。

從技術層面來看，防避失效形態又或形態陷阱的方法，離不開三款：成交、時間、幅度。過去多次提過，由於成交是用資金堆砌而成，大戶運用資金存在機會成本， 所以成交較難作假。除了股份創新高情況較特殊外，如果只用少量現金便想炒高股價，成交量不配合，會被往後更多的沽壓沖銷，股價很容易被舞高弄低。技術派利 用價量關係去確認升跌勢，道理正是如此。關於這一點在此不再詳談，值得一提是後抽與成交之間的關係。

稍有經驗的投資者，必明白後抽實在常見。簡單而言，後抽出現情況有兩個，一是在向下突破之後，又或在向上突破完成後。例如股價久久無態，忽然以極大成交升穿頸線，往往會迎來後抽，後抽經常伴隨着高成交量而來，回吐很正常；相反若成交量並非很大，後抽出現的機會就降低。

短線走勢來說，後抽時間通常不長，只會出現約三天；長線來說，後抽過程也在股價出現突破後30日內看到乾坤。

例如某股呈雙底突破，成交增加（譬如高於過去30日的交投量），大多數情況都會出現短暫後抽（價格調整），作為唞氣，股價才繼續去，所以投資者炒突破買入，一定要把這種後抽的可能性放進考慮之列。

以鱷魚恤（122）【圖1】為例，杯柄形成後，股價首試成功突破頸線，股價現後抽，唞氣再突破，最後完成量度目標。鱷魚恤例子還可發現一普遍現象，股價在 突破後，很多時可能只要兩至三日便到達一個頂點，但從頂點回落時間則較長，抽高抽得快，回試突破點則慢，炒波幅的朋友要知道何時準備落車。

然而，有些情況後抽完後，價格未能重拾升勢，甚至跌穿圖表形態，所以第二個方法是時間確認。傳統智慧認為，股價突破後應保持企穩股價之上一段時間，才算得 上真突破，保守計為兩天至三天，現實裏便有不少例子，證明大戶要舞高股份，可以舞高一時，但不能持久，所以用時間確認來對付，較為穩妥。

例如金山軟件（3888）【圖2】，三底形成後股價一度升穿頸線，但卻不能站穩頸線兩日以上，雙日轉向回落，確認了只是一次假突破，不要輕舉妄動。

錯過時機寧可放棄交易

最後是幅度，幅度與成交都有類似的效果，反映着資金追逐股份的熱量，很多時針對一些整固多時的股份，假如股價迎來了突破，但幅度並不太大（甚至不足 3%），例如僅僅輕輕抽穿降軌或阻力，投資者應再進一步觀察其股價變化，是否有資金持續流入的迹象，只要跟進的大戶散戶夠大，假突破亦可以變成真突破，否 則假突破隨時發生。

三一重工（631）【圖3】是一例子，股價呈現三角形格局，頂部是一條下降趨勢線，而底部是一條上升趨勢線。三角形內，股價鋸齒形反覆整固，並至少兩次觸 及上下兩條趨勢線，當價格升穿趨勢線頂部時，大部分情況股價會繼續向上突破。在這個例子中，價格似乎頗難才突破上A點，但好景只維持一日，股價很快又再跌 回趨勢線下，跌至底部那條趨勢線又試圖反彈，但不久又再跌穿趨勢線的B點，至今仍未能回到阻力之上。在A點趁突破時買入的朋友，在跌穿B點時，可能已經觸 及止蝕價，忍小痛離場。

市場變化太快，有時候你不能及時確認突破是否真確而並非陷阱一場，如果你錯過了好的時機進入，那麽就放棄這個交易。當我看到一隻股票時，如果股價正在下跌，很難叫人動心買入，除非見到止跌回升局面出現，否則很難叫人相信股價下跌趨勢已出現改變。

事實上，除了大戶、Insider外，外人要識破走勢陷阱與假突破一點也不易，例如從成交量來看，突破三一重工所講A點同其他類似的突破都沒有太大分別，所以根本不容易準確預測像A點般的雙日轉向，惟有旁敲側擊，尋找其他技術訊號，按形態繼續修正，重新釐定止賺止蝕策略。

三四線股洗倉 止蝕要快

按圖表形態出入市，這些情況無時無刻發生，尤其遇上一些三四線莊家股，成交與走勢都幾乎是其掌控之中，根本無從躲避，若突然遇到洗倉式下跌，你須要迅速採取行動來保命，正是為什麼設立止蝕位如此重要。

大戶覓食絕對有跡可尋

大戶覓食絕對有跡可尋

炮竹一聲除舊，萬象更新，約克與黃 玲在此祝願大家新春開運，兔氣揚眉。筆者居住的屋苑商場，發展商每年都邀得舞獅助興，過程打鑼打鼓，醒腦醒神，老實說，整整一場舞獅表演時間不短，未必人 人會看完，但筆者最留意成功採青（生菜）那一幕，因為是一場舞獅的高潮，而採生菜，生財也，大家取其好意頭。其實，大戶操作目的也不過如此。

把握兩大入市時機

新年前談過，大戶在某程度上操有股價生死的技能，他們舞高弄低最終都是求財。散戶們若想求富貴，可否借大戶一臂之力？又應該在什麼時候跟從大戶？總的來說，筆者認為有兩個時辰最要緊：正是收集完成後；以及洗倉完成後。

一、大戶收集完成後跟入

理論上，如果散戶能買入一隻剛剛完成收貨程序的股份，就能獲取較大利潤，但這又有誰不知？能知三日事，富貴千萬年。早前說過，大戶收貨的舉動特徵，即使已知大戶正在收集股份，但收集到何時呢？如果花點心機做些分類，便可發現收集近尾聲時總是離不開幾種面貌：

現象一：股價不跟大市走

這也頗易理解，眾所周知，大戶讓股價持續低位整固一段長時間，目的是為了更好地吸貨，時間愈長，吸貨愈多，籌碼一夠，就很大機會不理大市怎麼走，股份也走 自己的路。其實在很多情況都可發現，當大市氣勢極盛時，莊家大戶偏會挫一挫個股股價，令市場熱錢不會破壞其坐莊的計劃；當大市向下，莊家大戶有時反會托住 股價，為其止住沽壓。只要從網上Click一Click，便能發現許多這些莊家的二三線異動股的走勢都是呈這種格局。

現象二：走勢呈長方形整固或陰陽燭呈兔仔跳

所謂兔仔跳，就是單日開升，雙日開跌，日升日跌叫人難以捉住趨勢。新年前特別提到，如果股價已持續上升了一段日子，但又跌不下去，又或表現出來是陰燭陽燭兔仔跳般交替出現，而股價又處於歷史高位附近時，股價或正面對大戶隨時獲利的準備。

相反，當股價僅從低位回升近三分一或一半，而股份出現這種兔仔跳的現象，從陰謀論講，背後原因多是莊家大戶為了要掃走一部分短線散戶，於是動用些資金，於 某日買些貨，翌日又再沽出些，後日又補回，這個走勢甚至會在即日內出現。一小時前沽，一小時後又買回，從陰陽燭分鐘圖看，會見到走勢飄忽，時買時賣，但整 體上成交是不斷萎縮的，散戶視線都被搞到模模糊

糊了，就會無法依住大勢買貨沽貨，從而令好貨入手，繼而為所欲為。

現象三：成交雖小但已控制整盤局勢

不能不佩服，你也恨不了，有時莊家只是用少量資金（當然相對我們仍大）就可以把個股推得動，並在股圖上顯示一枝甚至接連多枝低開高收的大陽燭，且復見成交 配合，意味着大戶收貨近尾聲，所以有操控價格的能力。此類股份例子甚多，例如去年話題股意馬（585）【圖１】，股價在去年中被打回原形後，經過大半年的 收集，近日又再出現成交異動，市值由去年9月的僅7億，炒升至近期的二十億。

二、大戶洗倉完成後跟入

傳統智慧有云：寧買當頭起，莫買當頭跌，但市場當然不乏喜愛逆向操作的投資者，撈底博反彈。的確，當一隻股份被洗倉完畢後，莊家大戶往往會開展一輪新升 勢，如能及時上車，有機會買入後即見反彈。拾便宜貨無可厚非，但自問非藝高膽大之人，就要了解莊家大戶洗倉尾聲時的特徵，加以留神：

特徵一：成交縮完又增大

一些大戶洗倉時，往往希望把股價控制在一個區域內，任股價隨意升跌闖盪，這時成交也會明顯萎縮。如果大戶洗倉，成交量沒有萎縮，說明大戶可能已經走佬；其後成交量又激增的話，表明莊家大戶又重新入貨，伺機進一步推高股價。

特徵二：成交大但股價不跌

仔細點講，是指個股其實賣盤量大，買入量小，股價又遲遲未跌。這個現象通常介乎於莊家收貨期之末，以及推高股價初期時出現。

特徵三：大戶逐小逐小地散貨

譬如在大市創新高時股價卻持續下跌，形成一條緩緩下降的通道，但當下跌趨勢被扭轉，例如話股價出現一枝陽燭大成交抽升，有可能是莊家大戶洗倉完成的兆頭，即使不買當頭起，也應放入觀察名單內。此外，其他陰陽燭的形態特徵也可輔助了解大戶啓動的訊號。

譬如話某隻股份在股價接連下滑後出現尖底、錘頭、長尾巴（下影線長）的十字星，說明低位現承接；其後連開陽燭，且成交回升，都是股份觸底回升之兆。近例便 有時富金融（510）【圖２】，可小注跟進。當然單看陰陽燭局限仍多，操作上有若干注意事項，筆者將在日後談陰陽燭時進一步詳談。

有助維持股市秩序

以往我們都說大戶兇險，手起刀落，不留情面，因為碰過灰，遭遇過騎劫，其實他們都有可取功能，就是在某些時候維持了市場秩序。

試想想，莊家如果收貨不足，他們在洗倉時就不願意損失過多的貨量，就不會洗倉洗得太勁，所以在股價洗倉下跌過程中出現承接。有時，大戶莊家還會先掛出些買 盤，然後再使股價下跌。如果莊家已經手握足夠籌碼，股價下跌時就沒有承托，這樣有助大戶收集貨源，為下一輪升浪打好基礎。

有些人喜歡把一整個交易日斬件來看。例如很多短炒朋友，會特別留意開市初段的黃金15分鐘，有些股份率先爆出，升勢強且有一定成交配合，但炒友們都不會即時買貨，因為這些股份其實大有機會在接近午市或午後出現回吐。

事緣由於開市初段股價急升，市場呈現出供不應求，持有這些股份的莊家大戶，有些會先散走部分手上持貨，以減低該股在市場供求不平衡的程度，否則該股便會在短時間因供求失衡而急升，卻又很容易在狂買過後暴斃，這不一定是莊家大戶希望見到的。

為了維持市場貨源穩定，莊家大戶的沽貨舉動會令他們持倉量減少，因此在買盤高潮過後、股價回落時補購。補購完畢，股價很大程度又會回復之前升勢。

當然，莊家不會是同一批人，也並非所有莊家都能夠以靚價先出貨後買回，所以如果午後無人肯沽（股價不回落），部分莊家便須在收市前掃貨。於是在即市股圖上，很容易見到「急升－派貨－回吐－止跌－掃高」的情景。圖表上的這些規律，很多時都這麼重複發生。

大戶覓食技術形態特質

大戶覓食技術形態特質

在股市上，我們大多時候都很被動，你不會知道同場較勁的對手是姚明還是業餘波友，甚至可能要到莊家大戶出貨那一刻，才明白什麼叫如夢一場。時至今日，科技太強了，入門級的技術分析落戶萬家，大戶莊家也提高他們的裝備技術，所設陷阱也愈來愈高明，令人手足無措。

大家也許對莊家大戶有一定概念，莊家英文翻譯叫market maker，彷彿在說明price maker（價格制定者）並非僅存在於經濟學裏的烏托邦。而莊家大戶有些不死特徵，即使化灰，仍難去掉容貌。

浮泛地說，譬如是持貨量大，獲利要求高（有時三四成利潤也未免太少了吧），以影響或控制個股甚至大市指數的方式運作，工具則是超大量資金，以及超高技術、暢通無阻的訊息，還有非常廣泛的關係網等等。

如果仔細地劃分類型，又可據特徵作不同分類。例如以坐貨時間長短來分，既有短線大戶（短則數星期，更短者則一日），離不開炒高低波幅或者炒題材，撇除那些 「三格黨」（即只炒股出入市介乎股價上落三個買賣差價），這類大戶會在低點時買入一至兩日，然後待股價終極推高時迅速清倉離場；因此，散戶跟這類大戶買賣 時，就隨時要快入快出。

圖表呈異變痕迹

除了短線大戶，又有中線大戶（半年內）及長線釣大魚者（長達數年）；以入市環境論，又有主力buy-side或short-side之分，風格上，又有順 勢派（順着升跌浪上下操作）與力唱反調者（對個股或指數逆線操作）；以運作手法講，又有專門反覆洗倉的大戶，與習慣儲貨然後逐漸從高位減持的大戶。但無論 如何，由於大戶莊家是真金白銀地在買賣，在圖表上總會留下痕迹，這些異常變化便有：

1. 走勢不跟大市

在正常情況下，個股走勢應與大市走勢較一致，但如果有莊家大戶跟進，個股走勢顯然會獨立行走，最明顯就是大市升時個股跌，大市跌時個股反而不跌。如宇陽控 股（117）【圖1】及恒力房地產（169）【圖2】所見，本月大市的走勢是先升後跌的，愈接近農曆年長假前夕，成交與指數都偏淡，但兩股股價卻逆市而 走，買盤不絕地推高股價，前者一個月升幅，可見股價忽然急升顯然是有短中線莊家已介入其中。

2. 股價交投異常

當莊家介入某隻股份之後，股價升跌的幅度就會比正常大得多（甚或2、3倍以上），其實莊家目的是圖利，若從陰謀論看，圖利最直接的方式是推高價格出貨。正 常來說，股份交投量是不會暴升暴跌的，但有莊家介入的股份就不同，其成交量時大時小，主要源於大戶買貨建倉到出貨，統統都要成交配合；建倉時，往往採用低 位大量收集的方式；出貨時，則會製造大成交突破的現象，引誘跟風者接貨，繼而順利出貨。

莊家揀時機入市

如果你是莊家大戶，你會選擇什麼時間入貨呢？筆者相信有些特定時間，往往是他們最佳入市時機：

1. 新股上市之時

新股上市時一般，由於沒有支持與阻力可依，上升空間無限，集資額小的話，更加容易收集籌碼，例如昔日中國玉米油（1006）、金活醫藥（1110）等都是 大戶炒貨源歸邊，再慢慢出貨的例子。事實上，新股上市時由於沒有大戶莊家坐過莊，市場也沒有蟹貨，流通量往往也較小，因此股本擴張能力很強。有些市場人士 會認為，上市公司為了樹立良好的形象，也非常樂意與大戶莊家合作，當然這是非常陰謀論的說法，但短線大戶似乎不會錯過這麽好的獲利時機。

2. 升市途中的調整期

當牛市持續了相當長的時間後，一些比較好的股票都已成為一些實力較強的大戶的囊中之物，而實力比較有限的短線大戶如果想要介人股票，則會待上漲行情進行中途調整時再介人，伺機推高股價。

3. 消息公布前後

短線大戶的資訊渠道向來較暢通，當大戶介入某隻個股前，往往會通過各種資訊渠道，對目標股份進行管理層訪問與研究，並對宏觀經濟環境進行具體追蹤。因此， 短線莊家大戶能在利好消息發布（如盈喜前）便介入。相反當一些重大不利的消息公布時，例如內地加房產稅、加存款準備金，正當市場一窩蜂為手持的內房股及內 銀股找Exit，大戶則乘機大量吸貨，可見不管是關於宏觀經濟還是基本因素，往往都是大戶介入的有利時機。

大戶莊家看似無所不在，但卻又不知何處覓其行蹤，其實也有些方法。除了一些非常合情合理的途徑（例如從港交所﹝388﹞披露易網站，查找個股的披露權益） 外、用技術派的角度入手，最明顯是當成交量持續增大時，不論此時是升還是跌，均說明有大戶介入；如果見買賣盤上堆積了較多的巨大買賣，或是大額的成交單連 續出現、每宗成交量都較之前的平均大的話，往往都是大戶莊家已經進場的痕迹。

其實市場上有許多交易平台，對股票各項指標進行排序，如果見某些板塊或個股的成交量及成交金額常常位居前列，也間接說明了這些板塊或個股正有大戶莊家跟進。

其實散戶最怕還是大戶震倉，莊家大戶通常會快速再推高股價，相對應的交投量愈來愈大，而當股價逐漸逼近甚至突破前高位（或創新高）時，成交量相應會急增，其後出現穿頭破腳的陰陽燭形態時，意味着大戶已開始高位派貨。

眼前最近的例子是安芯（1149），12月底試過無原因式單日震倉，跌幅一度高逾兩成，其後公司配股後再見新高，但不久又再回試震倉時的水平，這是大戶跟進股份後常見的價格忽上忽落情況，投資者應有心理準備，給予較大的止賺止蝕空間。

移動線洞悉派貨

大戶莊家出動確是防不勝防，一種辦法是用移動平均線做監察。也許大家聽過格蘭威爾法則（Joseph Granville's 8 Rules for Moving Averages），格蘭威爾是美國投資專家，OBV（On Balance Volume）指標就是由他所發明。

其實不少人對其法則耳熟能詳，例如是移動平均線在股價之下而又呈上升趨勢時是買入時機，反之則是賣出時機；又快線升穿慢線時買入，跌穿慢線時沽出等等，由 於今日非談移動平均線應用法，在此不贅；反而想指出，投資者大可運用日數較短的移動平均線做指引，監察大戶控制價格的舉動。

具體來說，當股價在高位橫行，但股價重心開始小幅下移時，可運用日數較短的移動平均線做指標，譬如當5天平均線調頭向下跌穿9天移動平均線時，派貨舉動便可能愈加明顯了。

很多情況下，當股票被派得所剩無幾時，股價重心已經開始下移，莊家大戶會借勢將股價回調至某個移動平均線時再採取護盤行為，使股價暫時止跌又再橫向調整， 繼續誘使散戶投資者再度追人，從而繼續派發，此時相對應的成交量大幅萎縮，隨後股價破支持位一路下跌。當然，認識大戶手腕目的不外是趨吉避凶，希望尋找機 遇的朋友，下次跟你談談跟大戶覓食的具體方法。