Tony Measor 12 Mar 港股表現對勁嗎？

Tony Measor 12 Mar
港股表現對勁嗎？

港股的走勢非常怪異，你除了把它歸咎於流動資金過多之外，也別無原因。香港人的資金實在是氾濫成災。

過去兩天，港股的步伐與華爾街股市背道而馳，紐約股市於周一及周二分別跌57點及153點，但港股卻分別升203點及290點。我知道恆指現水平是道指的一倍，我希望讀者可自行調整這些指數，但從表面看來恆指的表現亦不俗。

然而，買入的目標轉移至古老的香港藍籌股身上，匯豐(5)、恆生(11)及中電(2)的買盤尤其凌厲，這些股份一向以派息豐厚著名，一般來說買入這些股份都可作防守用途。這也頗為合理，在香港人心目中，通脹問題比起令美國投資者憂心不已的次按風波更為重要，而買入藍籌股正是對抗通脹，保護資本的良策。

食品價格飆升，令通脹的影響漸漸滲透到每個家庭。我的太太近日驚覺雞蛋的價錢上漲一倍，而且麵包的價錢也上升了，早前豬肉及雞隻的價格亦飆升，引來民怨沸騰。小巴及的士的收費雙雙提升，更不用提油價了，你也可想像到交通費自然又會上漲。通脹的影響與我們息息相關，尤其對貧困者影響更甚。

是否因為港元與美元掛鈎，而美元貶值，才導致出現通脹？又或發展中的亞洲國家，尤其中國的生活水平提升，帶來這一次通脹？這只是問題的其中一部份，中國沒有和美元直接聯繫，今天公佈其通脹率高達8.7%。

如果你持有著現金，資本的消費能力必定會下降，有一句古老的諺語「現金是萬能」，尤其在熊市的時候，但現時卻完全不合用。然而，在此時投資股份需要一份勇氣，因為香港不大可能可長期擺脫美股的影響，而美國市場正受樓價下跌及誇大了的次按危機重重圍困。

對於有能力自置居所，而本身沒有物業的人，買樓是一個不錯的選擇，這個趨勢股市早已作出暗示。如果憂慮出現通脹，買樓比較買股票而言是更佳的保障，你也不應忽視大型地產公司的光明前景，管理層一直努力宣傳其產品的優點，雖然也有點賣花讚花香。

買入港股及中資股份，建立一個良好的投資組合，就可安枕無憂，即使市場，尤其美股繼續下跌亦無礙，因為這個波濤起伏的市場不會維持太久，我很有信心，在今年年底之前，次按危機大概已成為歷史。可能仍需要繼續作出撥備，但很明顯，這些撥備是過多了。這是由於現時的會計制度存在問題，資產負債表不清不楚，損益賬也是一團糟。

新的會計準則堅持投資物業的目前市值需計入資產負債表內，把金額當成溢利，令溢利急升，但此金額卻不會在損益表中出現。如此一來，最保守的壞賬計算方法，包括最高撥備，將列於資產負債表，我不反對這一點，資產負債表應該非常保守，而且計入全數撥備，但卻不應計入投資物業的市值變動收益及全數的可能壞賬，令到目前的業績看來變成虧損。新的會計規則、又或準則，實在非常含糊不清。憂心忡忡的股票經紀及股評人都在抨擊這是引起恐慌的原因。

香港擺脫「負資產」的陰霾之後，股市首先回勇，暗示樓價將會回升，同樣地，在美國樓市顯示復甦之跡象前，美國股市將開始回復上升的步伐。

我不知道香港及美國市場何時會復甦，但保護自己的最佳方法就是防範於未然。今天買入優質股的買家一定不會虧蝕，恕我不能遵守香港的證監會的規定，在投資意見之後加上警告字句，但即使現時股價真的下跌，沒有買入的人其實承受更大的風險，因為他們錯失了入市的良機。