短線出貨的技術形態
本欄叫財金教室，顧名思義，表面談 財金市場，但說到底是以「教」為本。關於技術分析的教育家，當代要數Martin Pring與Perry Kaufman，前者早於70年代末開始從事教育，一做便30年；後者早年主攻交易系統研發，兩周前又訪港演說，老人家如今已甚少操盤，但看市時間仍多。
技術派被譏馬後炮
Martin與Perry份屬「老死」，風格上Perry屬純技術派，Martin則愛雙管齊下，既看市場利率、宏觀因素，也愛審視市場寬度，觀圖論勢。這個分歧，令筆者想起人們對技術派的觀感轉變。
傳統技術派愛用的形態分析，70年代盛行於歐美，80年代起傳入本港內地，但自基本因素分析於90年代成為王道，主流意見認為，有實質數據支持才算得準。 技術派由此雖不至變得式微，但注定不再成為主菜，而是個股分析外的輔助工具，有時技術派甚至被譏作大炮馬後放，作為股份推介的補白。當然筆者至今仍然相 信，討論哪種分析較好，肯定難以找到圓滿答案。
市場傾向認為，技術派是集中短線買賣策略，基本分析派則強調個股中長線發展，但現實裏太容易找到許多反證例子，一時間較難確定基本因素所起變化是一次性還是永恒。
打個譬喻，上周三商務部指內地去年出口稀土配額總量較2009年減少30%，理論上銷售總額降低、市場縮小，對公司盈利本該帶來負面影響，偏偏消息一出， 刺激中國稀土（769）股價翻叮，如果市場解讀為配額總量減少等於奇貨可居，那到底是基本面向好還是向淡呢，根本任由市場解讀。可見如果說技術分析有缺 陷，以基本面分析行業前景也有局限。
筆者相信，身處市場中，短線自必有太多似是而非的雜音，令人難以看清真相。具建設性的反而是從經驗中找規律，從失敗中檢討得失。從技術派角度看，用家經常 關注的Checklist，主要是成交有否異動，價量是否配合，股價上望空間與下跌空間多大，趨勢是否逆轉，升跌力量誰強誰弱等等。
莊家散貨四大規律
今日跟大家談起大戶出貨規律，正是談升跌背後的一些力量轉變，反映在形態上有下面幾種較常見。雖然談出貨是趕客題材，大家可能耍手擰頭，惟前輩教落學外語要先學粗口，看看莊家常見出貨方式絕對重要，大家聞到燒焦味，別再等運到。
第一種：營造島形頂出貨
上周曾經講過，股價連續裂口向上，之後又出現連續裂口向下，股圖上形成一個天空之城，名為島形頂。如果大戶有心這樣出貨，肯定是拿捏買賣時間非常準確的高 手，一般人根本難以對付。大家可翻看上周談過的滙控（005）股圖，一般見島形頂凶兆，後市一般會出現連續性下跌，直至股價起步水平才找到支持，所以若股 價裂口跌穿島形整固區，宜迅速止蝕離場，免得虧蝕更深。
第二種：缺乏承接式出貨
如果股價已持續上升了一段日子，但又跌不下去，又或表現出來是陰燭陽燭「兔仔跳」般交替出現多日，而股價又處於歷史高位附近時，股價或正面對大戶隨時獲利 的準備。缺乏承接即買盤無力，價格下跌出於自然，遇到股份醞釀此情況，應是逐步減持套利，因為警鐘已經響起，以中國奧園（3883）【圖1】為例，去年 11月起股價連開6支陽燭後，股價升至後段，市場缺乏資金承接升勢，當股價即日高開，但隨即無力維持，便應隨時做好跳車準備，及後股價呈斬首式下瀉，表示 升勢難返，後市續被看淡。
第三種：圓頂及多頂出貨
早前亦提過，股價築起圓底是收集形態，而股價緩慢形成的圓頂，就是大戶在不知不覺中把貨出完的形態，成語裏溫水煮蛙，正好形容這種慢工出貨的舉動，若投資者以為股價調整完畢或許再上升時，殊不知已漸漸被困山頂。
緩慢出貨方式，不容易被察覺，只是一旦察覺已經太遲，克服方法亦是盡快留意股價是否形成圓頂，加以防範，記着即使可被困一時，但不可以被困而死，近日聯邦制藥（3933）【圖2】正有此象，宜看緊頸線水平不容有失。
類似圓頂出貨還有M字額形態（雙頂走勢）及多頂形態出貨。男人最痛首選M字額，技術派也討厭M形走勢。形態上，當股價持續上漲一段時間後，累積了一定的獲 利盤，大戶在一段時期內進行高沽低買，兩次高點幾乎都處同一位置，到了這個高位，沽盤再現，無論如何發力，就是再升不上去，股圖上呈現M形。股價M形走勢 尚未確認，仍能臨崖勒馬。一旦股價升至第二個頂部不破回落，便應防守為上，若大成交跌穿頸線，已確認利淡。
如果用陰謀論看，有些二三線股而言，大戶趕着出貨，但略嫌第一次出不夠貨，於是又再次炒高股價，希望可以再沽一點。這是莊家利用投資者愛追高買入的心理， 進行接連出貨的伎倆，所以欲取先予，但散戶只知買不知賣，所以大戶就非常順利完成出貨。如超大現代（682）【圖3】，四頂不破，走勢令人難過。
第四種：尖頂或呈射擊之星出貨
還有些常見出貨形態，體現在陰陽燭變化上。在陰陽燭組合圖中出現尖頂（即股價在一日內先現急升，但及後無以為繼並掉頭回落）或在高位出現射擊之星（即陰陽 燭呈現十字星，十字星的左邊反映股價仍向上，右邊卻持續下跌）。這種出貨方式，多是大戶利用散戶喜歡高追的特點，故意炒高股價，再暴露原形。以比亞迪 （1211）【圖4】為例，股價其後只跌不升，這種出貨方式的沽貨機會甚難把握，陰陽燭出現尖頂或射擊之星，其後股價走勢將迅速逆轉，散戶不要期望繼續坐 貨待光明來臨。有關陰陽燭的各種運用，容筆者日後詳談。
戴約克從事股票投資研究工作，鑽研技術分析多年；黃玲為暢銷書《破解上市公司易容術》作者。 training.matrix@yahoo.com.hk
技術派被譏馬後炮
Martin與Perry份屬「老死」，風格上Perry屬純技術派，Martin則愛雙管齊下，既看市場利率、宏觀因素，也愛審視市場寬度，觀圖論勢。這個分歧，令筆者想起人們對技術派的觀感轉變。
傳統技術派愛用的形態分析，70年代盛行於歐美，80年代起傳入本港內地，但自基本因素分析於90年代成為王道，主流意見認為，有實質數據支持才算得準。 技術派由此雖不至變得式微，但注定不再成為主菜，而是個股分析外的輔助工具，有時技術派甚至被譏作大炮馬後放，作為股份推介的補白。當然筆者至今仍然相 信，討論哪種分析較好，肯定難以找到圓滿答案。
市場傾向認為，技術派是集中短線買賣策略，基本分析派則強調個股中長線發展，但現實裏太容易找到許多反證例子，一時間較難確定基本因素所起變化是一次性還是永恒。
打個譬喻，上周三商務部指內地去年出口稀土配額總量較2009年減少30%，理論上銷售總額降低、市場縮小，對公司盈利本該帶來負面影響，偏偏消息一出， 刺激中國稀土（769）股價翻叮，如果市場解讀為配額總量減少等於奇貨可居，那到底是基本面向好還是向淡呢，根本任由市場解讀。可見如果說技術分析有缺 陷，以基本面分析行業前景也有局限。
筆者相信，身處市場中，短線自必有太多似是而非的雜音，令人難以看清真相。具建設性的反而是從經驗中找規律，從失敗中檢討得失。從技術派角度看，用家經常 關注的Checklist，主要是成交有否異動，價量是否配合，股價上望空間與下跌空間多大，趨勢是否逆轉，升跌力量誰強誰弱等等。
莊家散貨四大規律
今日跟大家談起大戶出貨規律，正是談升跌背後的一些力量轉變，反映在形態上有下面幾種較常見。雖然談出貨是趕客題材，大家可能耍手擰頭，惟前輩教落學外語要先學粗口，看看莊家常見出貨方式絕對重要，大家聞到燒焦味，別再等運到。
第一種：營造島形頂出貨
上周曾經講過，股價連續裂口向上，之後又出現連續裂口向下，股圖上形成一個天空之城，名為島形頂。如果大戶有心這樣出貨，肯定是拿捏買賣時間非常準確的高 手，一般人根本難以對付。大家可翻看上周談過的滙控（005）股圖，一般見島形頂凶兆，後市一般會出現連續性下跌，直至股價起步水平才找到支持，所以若股 價裂口跌穿島形整固區，宜迅速止蝕離場，免得虧蝕更深。
第二種：缺乏承接式出貨
如果股價已持續上升了一段日子，但又跌不下去，又或表現出來是陰燭陽燭「兔仔跳」般交替出現多日，而股價又處於歷史高位附近時，股價或正面對大戶隨時獲利 的準備。缺乏承接即買盤無力，價格下跌出於自然，遇到股份醞釀此情況，應是逐步減持套利，因為警鐘已經響起，以中國奧園（3883）【圖1】為例，去年 11月起股價連開6支陽燭後，股價升至後段，市場缺乏資金承接升勢，當股價即日高開，但隨即無力維持，便應隨時做好跳車準備，及後股價呈斬首式下瀉，表示 升勢難返，後市續被看淡。
第三種：圓頂及多頂出貨
早前亦提過，股價築起圓底是收集形態，而股價緩慢形成的圓頂，就是大戶在不知不覺中把貨出完的形態，成語裏溫水煮蛙，正好形容這種慢工出貨的舉動，若投資者以為股價調整完畢或許再上升時，殊不知已漸漸被困山頂。
緩慢出貨方式，不容易被察覺，只是一旦察覺已經太遲，克服方法亦是盡快留意股價是否形成圓頂，加以防範，記着即使可被困一時，但不可以被困而死，近日聯邦制藥（3933）【圖2】正有此象，宜看緊頸線水平不容有失。
類似圓頂出貨還有M字額形態（雙頂走勢）及多頂形態出貨。男人最痛首選M字額，技術派也討厭M形走勢。形態上，當股價持續上漲一段時間後，累積了一定的獲 利盤，大戶在一段時期內進行高沽低買，兩次高點幾乎都處同一位置，到了這個高位，沽盤再現，無論如何發力，就是再升不上去，股圖上呈現M形。股價M形走勢 尚未確認，仍能臨崖勒馬。一旦股價升至第二個頂部不破回落，便應防守為上，若大成交跌穿頸線，已確認利淡。
如果用陰謀論看，有些二三線股而言，大戶趕着出貨，但略嫌第一次出不夠貨，於是又再次炒高股價，希望可以再沽一點。這是莊家利用投資者愛追高買入的心理， 進行接連出貨的伎倆，所以欲取先予，但散戶只知買不知賣，所以大戶就非常順利完成出貨。如超大現代（682）【圖3】，四頂不破，走勢令人難過。
第四種：尖頂或呈射擊之星出貨
還有些常見出貨形態，體現在陰陽燭變化上。在陰陽燭組合圖中出現尖頂（即股價在一日內先現急升，但及後無以為繼並掉頭回落）或在高位出現射擊之星（即陰陽 燭呈現十字星，十字星的左邊反映股價仍向上，右邊卻持續下跌）。這種出貨方式，多是大戶利用散戶喜歡高追的特點，故意炒高股價，再暴露原形。以比亞迪 （1211）【圖4】為例，股價其後只跌不升，這種出貨方式的沽貨機會甚難把握，陰陽燭出現尖頂或射擊之星，其後股價走勢將迅速逆轉，散戶不要期望繼續坐 貨待光明來臨。有關陰陽燭的各種運用，容筆者日後詳談。
戴約克從事股票投資研究工作，鑽研技術分析多年；黃玲為暢銷書《破解上市公司易容術》作者。 training.matrix@yahoo.com.hk
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