利用 "共同控制實體" 掩飾高負債投資項目

利用 "共同控制實體" 掩飾高負債投資項目

以前可以用 "聯營公司"，但黃玲老師之前有文章指會計準則已改，而家要用 "共同控制實體" 至可以掩飾高負債投資項目。

相關會計準則簡介 :

Jointly controlled entities

http://www.iasplus.com/standard/ias31.htm

2009-11-16 信報黃玲的 "財金教室" 專欄 :

引用:

" 在舊有會計制度下，怎樣可以減低賬面負債？其中一個方法，就是以聯營公司向銀行借款，再由主要股東公司向借款銀行出具擔保。

在舊會計制度下，上市公司的「神仙」是將銀行負債變成或然負債，隱蔽在主要股東公司財務報表的附註裏，然後博你「眼大睇唔到」。以往，醒目的賓架及投資者會將主要股東公司對聯營公司作出之擔保，加上銀行負債再除以淨值，以計算其調整後的負債比率。

隨着新會計制度的實行，午夜12點的鐘聲響起，各位賓架及投資者再毋須瞪大牛眼在附註中尋找聯營公司之擔保，因為所有主要股東公司對聯營公司的擔保，都因 公允價值（Fair Value）的關係，賬列於主要股東公司的資產負債表內，並以財務擔保（Financial Guarantee Issued）列出。"

有無真係兩家公司如此合謀的實例 ?



信報財經新聞 | 2009-11-23
P23| 理財投資| 財金教室| By 黃玲
「小木偶」鼻子不會變長的財技



上星期與大家分享過灰姑娘的童話故事，黃玲是次再與大家返老還童，回味一下木偶奇遇記。這個故事大致描述一位老木偶匠親手雕刻了一個小木偶，在注入神奇的生命力後，小木偶一心渴望成為一個真正的男孩。

為了實現願望，小木偶找來藍仙子，藍仙子雖然答應了小木偶的要求，但有一個附加條件，就是小木偶不可以說謊，如果說謊的話，他的鼻子便會不斷地變長，麻煩 的事也會不斷接踵而來。在這些過程中，小木偶很不開心，但在經過無數艱辛的考驗及磨練後，他終於達成了夢想，成為一個真正的男孩。

反觀現實世界裏，一些高負債的上市公司故意偽裝成低負債的「好」公司，藍仙子不但不會把這些上市公司的鼻子變長，反而會令到這些上市公司變得愈來愈 「靚」，令到眾賓架及投資者對該公司好似唐伯虎見到秋香姐一樣，神魂顛倒，趨之若鶩。到底在現實世界裏，藍仙子是用了什麼魔法呢？

兩間公司合謀

現假設藍仙子在現實世界化身成藍仙子公司A及藍仙子公司B，而兩公司都需要承建大型項目，故打算分別成立100%全資擁有的項目公司A及項目公司B。但因 為這兩項目前期所需投入的資金太多，且時間較長，因此需要向銀行作大量項目融資，並需把土地上蓋的建築物、地皮及保險等全抵押予銀行。但這麼一來，項目公 司A的銀行負債將會被完全合併到藍仙子公司A的合併報表，並導致藍仙子公司A的負債比率過高，繼而影響其財務表現及聲譽。不難想到，藍仙子公司B亦遇到同 樣的困境。

為了解決這個問題，藍仙子公司A相約藍仙子公司B在藍山開會，一個飲藍山咖啡，一個嘆藍妹啤酒，共同研究解決方案，可能因山清水秀刺激思潮作動，藍仙子們 旋即想到對策，就是以組建共同控制實體 （即Jointly controlled entities）來投資項目公司A及項目公司B，亦即由藍仙子公司A及藍仙子公司B各出資50%來投資項目公司A及項目公司B，其投資股權結構見【圖 一】。



在這個股權結構下，依據權益法（Equity Method）規定，因藍仙子公司A及B之持股比例均未超過50% （且對兩項目公司的董事局沒有控制權），故兩公司無須把項目公司A及B的巨大銀行負債合併到其資產負債表裏，僅需按股權比例（即50%）去分享這兩間公司 的淨資產。

美化負債部分

嗯！藍仙子的魔法的確唔錯，藍仙子公司A及B的資產負債表只需合併「人見人愛，車見車載」的淨資產，而把「乞人憎」的銀行負債留在共同控制實體內。所以，在投資這兩個項目後，藍仙子系的賬面銀行負債可以原封不動 ，真係Ichiban （日語）！

看吧！黃玲早說過了，現實世界裏的小木偶不會因為講大話而遭藍仙子懲罰，反而愈講大話就愈「靚仔」，甚至可能迷倒萬千賓架及投資者（即使世事如此，但黃玲還是奉勸大家做個正直誠實的人） 。

從下列的例子分析表可見，假設項目公司A及公司B的盈利相同，藍仙子公司A所得到的利潤亦會相等（以前是100%項目公司A的利潤；現在只是50%項目公 司A及50%項目公司B而已），但神奇的是，在透過共同控制實體投資後，本來藍仙子公司A（在100%合併項目公司A後）高達400%的銀行負債比率竟然 可原封不動的維持在66%，而且藍仙子系所分享的利潤還一分錢都不少咧！

玩弄財技花巧

就像上星期所說的「灰姑娘」一樣（在新會計制度推行後，有很多公司都像灰姑娘被打回原形），藍仙子則是用魔法把高負債比率公司變回原形；或許讀者也會覺得 以此比喻玩弄財技的上市公司可能有點仁慈，但黃玲在此想透露一個小秘密給大家知道，本來覺得藍仙子的作法有點像周星馳在《唐伯虎點秋香》中的「還我靚靚 拳」，把長相被打腫的秋香姐再打回漂亮一樣，所以黃玲本來欲以「周星馳——還我靚靚拳財技」為題，但因上星期一用了「灰姑娘」，今次姑且就用「小木偶」互 相呼應，所以仁慈實是有點逼不得已。

祝大家愈來愈靚，下星期一見！

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