買 入 之 法

TM 12 Jun
買 入 之 法


昨日《南華早報》頭條稱，「油價及通脹飆升拖累股價下挫」。這句話令人不禁猜想，是否符合經濟上的邏輯，因為通脹本身應該表示，金錢相對貨品的價值下跌，因而相對股票亦如是，而那應該表示，在通脹展示其醜惡的一面後，股票會有更佳的價值，所以按實質資金計算，買入股票會較便宜。

股票是對抗通脹肆虐的最有效方法之一，其實在通脹的憂慮中，資金應該是流入股市，而不是流出，因為大家都想保護所持有資本的價值。

很明顯，事情並非如此簡單，但市場的下滑並非由通脹所致，而是因為對公眾心理上的影響，以及未知後市表現如何的不明朗因素。

正如我們曾在本週初甚或上週提到的，市場對美國經濟反應過度，許多投資者都遵循股票顧問的建議，在不明朗環境中甚麼也不做，如果幸運的話，他們僅是停下來等待，但是，如果他們的股票顧問較差，他們將被游說沽出手頭上的股份，然後等待！

當然，有關美國經濟問題會否影響中國，不明朗的因素則會較少，中國的問題剛好與美國相反，中國經濟擴張得如此迅速，以致政府需要對銀行實行限制性措施，以防止經濟過熱。倘若美國危機的影響確實蔓延至中國，那麼中國政府將能撤回部分的預防措施，而這當然不能說是不利，因這或可令中國經濟重返迅速前進的軌道。

然而，我們位於中國南隅，在地圖上香港只是一小點，但卻是主要的出口貿易港口，不過，這需要買家和賣家雙方能夠履行其承諾以履行這些責任，因而至少在香港會感受到其影響，但衰退最壞的方面應不會對物業造成太大的影響，地產市道是一項主要的社會繁榮及信心指標。不過，美國經濟衰退應有利於中國內地，因為會為經濟帶來更多的金錢，尤其是物業市場。

雖然我的一貫作風是非技術性，但我相信如果恆生指數下跌至約18,000點的水平，則會怨聲載道。我的理由（非基本因素的理由）只是這個水平已證明是上升路途上的一個強大障礙：於 1997年止住大市，2000年則有另一次危機，並最後於2006年升穿，因而我的預期是，即使如應返回該水平，但也會在此18,000點的水平找到堅實的最低點。

因此，我的觀點是，難保恆生指數會在任何程度上接近這個阻力位，而今日的股價似乎一般頗能引起大家買入的興趣，所以這是累積股份的良好水平。

23,000點的水平只是高於這個最低水平25%，在我看來，並很可能全然不會接近達到，如果這個水平未能阻止跌勢，則會有另一次打擊，如恆指達 21,000點的話。如果這樣仍然無法堵住洪水，則可將下一個阻力置於19,000點。如果買賣盤足夠，並倘若在這一水平上，股市回穩，大家便可在約 21,000點時買入，這可是頗低的水平。

大市往往會迅速變動，並且不會等待準買家上車。股市可從其低位上揚20%，並且會沒有先兆，因此，在股市下跌時買入總是較佳的做法，因為買入是你本身的決定，而非被迫在股市上升時買入，與所有其他已確定最低價後的投資者競爭。

倘若大家等待最低價，令人憂慮的會是你（連同所有其他人）將會錯過機會，並且你須與一直在等待的一大批投資者競爭。當你在買家市場買入，你可以從容不迫去設定你的買入價，即是你感到舒適的水平。

我不知道股市是否已完成順風的航向，但真的並非特別重要，因為更重的是建立一個妥善而平衡的投資組合，而非得到最好的價格或廉價，大家在這類市況可從容不迫地以適當的價格選擇適當的股份，而那並不完全意味著是最低價。