Tony Measor 3 Apr 讀者的有趣問題

Tony Measor 3 Apr
讀者的有趣問題

我今天收到一條充滿憤慨的問題，我深信該問題會令許多其他讀者氣惱及憂慮，所以，我會給你一睹我的答覆要點。

「我是你的日誌專欄讀者，現在有一些問題，請你幫幫我解答！

恆指已下挫了許多，現時是買股的適當時機嗎？

我持有一些股票，例如新鴻基地產（16）、匯豐（5）、華能國電（902）、創科實業（669）和希慎興業（14），一切都跟隨你的意見，而華能令我非常失望。我在 9元的價位時買入，但現時股價為5.60元。華能會否回升到我的買入價位？所有這些我持有的股票正在賠錢，即使如較早前已上升亦然。我需要繼續持有嗎？

如現時適宜在中國人壽（2628）27.50元的股價買入，我想買入中國人壽以取代華能。

有哪些其他抵買的股票？

股市何時會再次上升？」

我的回答內容大致如下：

良好投資的真正目的是要確保退休時自己擁有充裕的財富，或者是多一點保障。此外，不要忘記，良好股票投資組合的收入會增加，以及如果順利的話，會保障你的收入，免受通脹的影響。

此外，僅有兩次以股票市價買賣的機會，就是當你買入以及再次沽出的時候。我想起了華倫•巴菲特的一句話，那就是如你想買入某股票，那麼你的目的應是買入並持股10年，但如果不是，那麼，即使是買入10分鐘亦不值得。

這些公司的報告收入以及每年的溢利均在上升。新鴻基地產最近宣佈，該公司的根本溢利已由53億元上升至62億元，中期股息則由每股70仙升至每股80仙。匯豐公佈的2007年溢利由前一年的 1230億元升至1490億元，並宣派該年度的股息由 81美仙升至每股90美仙。華能則公佈已賺取溢利61億元人民幣，僅微升1%，但仍較去年為高。此外，希慎宣佈該公司的溢利為39億元，按年上升27%，股息則由40仙上升至48仙。創科實業尚未公佈其業績，但鑒於在長遠利益的基礎上買入，我對其業績的信心較小。

因此，究竟有什麼是你需要抱怨的？肯定的是你不應該害怕股價一時的突變！總是買股的好時機，但有些時候會是較佳的買入時機。我不知道你何時買入這些股份，或你投資的經驗有多久，如你一直長期活躍於投資，我便懷疑你甚至會否在投資上錄得帳面損失。

關於你在信中提到的大問題，我的回答是我很有信心股市將會回升，而且回升的速度很大可能要快過大家的預期。不僅如此，我有信心市場能夠輕易地超越之前的高位。次按風暴主要影響到美國的國內經濟，但會蔓延至歐洲，因為地產市場的價格相當高，有可能下跌，或至少出現整合，但和美國的情況一樣惡劣的機會很微。較低之流動資金無疑會降低美國的入口，在一定程度上影響中國，對香港的影響較大，但持續的時間不會太長。這與香港六年前經歷的「負資產」問題非常相似。這個問題持續三年以上的機會很微，但確實會對亞洲經濟造成一些影響。

我可以明確地回答有關中國人壽的問題，其最近公佈了2007年業績。業績表現非常理想，但這可能正是問題所在，因為中國人壽的2008年業績要超越以往的理想表現相當困難，更何況這些收益有很大一部分來自股票交易，而且預計2008年股市表現與去年相去甚遠。

大家不能抱有太大信心，認為中國人壽的董事會致力於為長遠投資組合爭取增長動力，甚於花大量力氣為短期資本收益進行買賣。我懷疑，中國人壽的2008年業績是否能夠超越2007年，市盈率處於20倍以上的較高水平。這並非壞事，但可能導致股價下跌，直至較接近公佈時。

由於該股受到廣大投機買家的追捧，以今年的前景來看，可能相當疲弱。我寧願看看業績有何進展再作評價。在同行中，我較喜歡宏利金融（945）的短期和長遠表現，該公司穩定地提升收益，已經證明了面對市場波動時的韌性，而且市盈比率較低。這可能有點像下注於大熱門，勝算很高，或是下注於較冷門之選，但勝算較低。我預計它會贏，但會遲一些。