Tony 14 Jan 枯 萎 中 的 市 場

Tony 14 Jan

枯　萎　中　的　市　場
市　場　上　充　斥　著　悲　觀　的　氣　氛　。　大　家　都　不　情　願　地　感　受　到　市　場　正　在　下　滑　，　很　多　股　票　交　易　員　都　在　一　片　淡　風　之　下　套　現　，　先　沽　出　股　份　，　預　期　可　待　至　股　價　下　跌　時　再　買　入　。　另　外　，　很　多　投　資　初　哥　都　驚　惶　失　措　，　擔　心　若　不　及　時　沽　出　股　份　套　現　，　自　己　的　投　資　收　益　可　能　會　化　為　污　有　。　
　
　
當　股　市　急　劇　揚　升　的　時　候　，　我　們　也　有　勸　籲　投　資　者　要　小　心　，　但　沒　有　叫　大　家　沽　出　持　股　，　只　表　示　那　不　是　入　市　的　最　佳　時　候　，　而　現　在　，　我　們　的　意　見　也　是　一　樣　，　現　在　也　不　是　沽　出　股　份　的　時　候　。　
　
世　事　無　絕　對　，　現　在　看　來　似　乎　是　無　可　避　免　的　，　可　能　很　快　會　被　推　翻　，　而　情　況　亦　可　能　逆　轉　。　然　而　，　目　前　市　場　上　悲　觀　的　情　緒　不　是　來　自　香　港　本　土　，　又　或　者　中　國　的　陰　霾　，　而　是　來　自　目　前　困　擾　著　美　國　的　問　題　。　
　
沒　有　人　會　知　道　美　國　的　次　按　風　波　何　時　得　以　平　息　，　甚　至　很　少　人　確　實　明　白　次　按　問　題　究　竟　是　什　麼　一　回　事　，　而　這　種　無　助　只　會　令　情　況　更　加　嚴　重　。　我　自　己　明　白　究　竟　是　什　麼　導　致　大　部　份　大　型　及　主　要　的　美　國　銀　行　，　以　及　很　多　其　他　一　流　的　國　際　金　融　機　構　都　撤　銷　巨　額　款　項　，　但　他　們　是　否　真　的　損　失　了　這　筆　巨　額　款　項　？　
　
美　國　樓　市　正　在　衰　退　，　這　是　毋　用　置　疑　的　。　但　究　竟　維　持　多　久　，　程　度　有　多　深　，　會　否　一　直　下　跌　？　美　國　樓　市　經　歷　了　漫　長　的　升　勢　，　也　許　在　過　去　1　5　年　都　一　直　在　上　升　，　因　此　現　在　才　會　出　現　這　個　調　整　的　危　機　。　升　得　愈　多　，　就　跌　得　愈　急　。　
　
我　相　信　美　國　樓　市　的　跌　勢　會　持　續　，　令　美　國　大　眾　的　情　緒　更　加　緊　張　，　購　買　的　能　力　及　意　慾　都　會　減　低　。　如　此　一　來　就　會　減　低　消　費　，　令　大　家　更　恐　慌　衰　退　日　益　惡　化　。　
　
我　絕　不　相　信　美　國　坊　間　對　衰　退　的　憂　慮　會　瞬　即　消　失　。　對　前　景　悲　觀　的　沮　喪　情　緒　很　容　易　會　升　溫　，　並　蔓　延　至　歐　洲　，　但　我　懷　疑　大　家　對　衰　退　是　否　如　此　恐　懼　，　因　為　公　眾　的　借　貸　未　有　如　此　顯　現　出　來　。　
　
但　香　港　不　是　在　美　國　或　歐　洲　，　而　是　在　亞　洲　，　亞　洲　早　在　1　9　9　7　年　已　經　歷　過　一　次　大　風　暴　，　香　港　亦　經　歷　過　這　次　樓　市　的　災　難　。　香　港　樓　市　復　甦　的　浪　潮　由　2　0　0　3　年　沙　士　疫　症　過　去　之　後　開　始　，　到　現　在　只　是　中　期　階　段　，　種　種　跡　象　都　顯　示　樓　市　仍　有　空　間　可　繼　續　上　升　。　
　
這　當　然　不　代　表　不　會　出　現　調　整　，　面　對　美　國　經　濟　放　慢　，　稍　為　喘　息　一　下　亦　屬　正　常　。　但　香　港　樓　市　目　前　不　存　在　任　何　炒　賣　，　看　來　頗　為　健　康　。　
　
香　港　現　在　倚　靠　中　國　多　於　美　國　。　以　往　，　香　港　非　常　倚　賴　美　國　，　因　為　美　國　佔　去　香　港　最　大　部　份　的　出　口　貨　品　。　這　某　程　度　上　亦　影　響　香　港　，　但　大　部　份　中　國　的　出　口　貨　品　都　出　口　至　亞　洲　，　更　遠　及　至　亞　洲　其　他　國　家　，　而　香　港　的　命　運　現　在　無　可　避　免　地　與　中　國　緊　緊　牽　繫　著　。　
　
美　國　樓　市　的　其　中　一　個　救　星　可　能　是　通　脹　，　而　通　脹　現　正　高　企　。　美　國　貿　易　逆　差　以　及　低　息　均　削　弱　美　元　，　由　於　港　元　與　美　元　掛　鈎　，　因　此　香　港　亦　出　現　通　脹　。　這　或　會　令　香　港　的　樓　價　上　升　，　但　必　定　會　阻　延　美　國　樓　市　下　滑　的　速　度　。　
　
對　香　港　人　而　言　，　這　不　會　太　受　歡　迎　，　並　會　令　薪　酬　問　題　惡　化　，　刺　激　通　脹　急　劇　上　升　。　
　
目　前　，　中　國　經　濟　可　以　頗　容　易　地　受　到　調　控　。　一　直　令　我　驚　訝　的　是　，　中　國　政　府　去　年　容　許　經　濟　自　由　發　展　，　之　後　才　採　取　措　施　冷　卻　過　熱　的　經　濟　。　這　已　起　到　作　用　，　並　會　令　當　局　有　信　心　 　可　以　隨　時　重　新　啟　動　經　濟　迅　速　發　展　，　但　這　種　情　況　不　會　維　持　太　久　，　而　我　卻　確　實　感　到　，　有　關　當　局　期　望　於　奧　運　期　間　看　到　經　濟　上　升　和　股　市　造　好　。　
　
我　預　期　中　國　政　府　不　久　便　會　開　始　注　入　動　力　，　繼　而　推　動　香　港　股　市　再　度　上　揚　。　
　
總　之　，　我　不　會　為　了　期　望　可　以　之　後　買　回　股　份　而　選　擇　沽　出　，　因　為　這　等　同　出　售　正　在　升　值　的　資　產　，　而　股　份　傾　向　自　然　增　長　，　擬　將　得　益　投　資　於　另　一　幾　乎　無　可　避　免　地　會　下　跌　的　資　產　，　也　就　是　說　現　金　，　那　麼　其　價　值　肯　定　會　因　通　脹　而　下　跌　。