Tony 16 Jan 悲 觀 惡 臭

Tony 16 Jan

悲　觀　惡　臭　
你　嗅　到　嗎　？　是　不　是　魚　腐　壞　了　的　氣　味　？　還　是　走　在　充　滿　垃　圾　的　後　巷　中　，　而　垃　圾　工　人　通　通　都　罷　工　去　了　，　因　此　臭　氣　熏　天　？　有　一　股　消　極　的　氣　味　彌　漫　於　空　氣　之　中　，　好　像　已　蓋　過　了　合　乎　理　智　的　常　識　。　
　
　
今　早　，　中　型　的　新　上　市　中　資　銀　行　中信銀行　(　998　)　發　出　盈　喜　，　表　示　2　0　0　7　年　溢　利　將　至　少　較　2　0　0　6　年　倍　增　，　因　此　勸　籲　股　東　在　沽　出　之　前　應　仔　細　考　慮　。　由　於　2　0　0　6　年　之　溢　利　為　3　9　億　元　，　即　2　0　0　7　年　之　溢　利　至　少　為　人　民　幣　7　5　億　元　，　而　截　至　9　月　底　止　9　個　月　之　溢　利　已　經　公　佈　，　為　人　民　幣　5　3　億　元　。　
　
因　此　，　如　果　2　0　0　7　年　最　後　一　季　可　以　賺　得　至　少　人　民　幣　2　3　億　元　，　即　代　表　溢　利　仍　然　節　節　上　升　，　因　為　第　三　季　的　溢　利　為　人　民　幣　2　0　億　5　0　0　0　萬　元　。　我　一　直　擔　心　中　資　銀　行　的　溢　利　增　長　會　減　慢　，　由　此　看　來　，　中　信　銀　行　到　目　前　為　止　也　沒　有　應　驗　我　的　憂　慮　，　故　此　其　他　中　資　銀　行　也　很　可　能　同　樣　表　現　出　色　。　
　
在　較　為　正　常　的　市　場　環　境　下　，　這　些　消　息　都　會　刺　激　買　入　，　而　且　市　場　都　會　報　以　讚　美　的　掌　聲　。　但　今　天　，　傑　出　的　成　績　卻　沒　有　換　來　熱　烈　的　追　捧　，　中　信　銀　行　的　股　價　跌　1　8　仙　至　5　元　。　 　按　此　股　價　計　算　，　中　信　銀　行　之　市　值　僅　低　於　2　,　0　0　0　億　元　，　得　出　市　盈　率　為　2　0　0　7　年　溢　利　的　2　5　倍　。　這　樣　當　然　是　有　點　昂　貴　，　但　如　果　溢　利　升　幅　可　維　持　於　2　0　%　至　2　5　%　，　 　則　尚　可　獲　得　支　持　。　雖　然　中信銀行　是　一　間　比　較　小　型　的　銀　行　，　市　值　仍　較　東亞銀行　(　23　)　多　一　倍　，　溢　利　亦　穩　步　上　揚　，　因　此　其　絕　非　只　是　池　中　的　一　條　小　魚　。　
　
這　個　好　消　息　傳　到　一　個　死　寂　且　消　沉　的　市　場　，　無　法　帶　來　鼓　舞　的　動　力　，　但　大　家　希　望　這　只　是　其　他　大　型　中　資　銀　行　接　著　宣　佈　好　消　息　的　序　幕　。　如　果　工　商　銀　行　的　表　現　也　有　如　此　進　步　，　那　 　麼　2　0　0　7　年　之　溢　利　可　達　約　人　民　幣　8　5　0　億　元　至　人　民　幣　9　0　0　億　元　，　按　股　價　5　.　1　2　元　計　算　，　市　值　為　1　7　,　2　5　0　億　元　。　相　比　之　下　，　其　他　上　市　公　司　都　好　像　變　得　渺　小　，　 　包　括　匯　豐　(　5　)　及　花　旗　集　團　，　雖　然　如　果　這　兩　間　銀　行　沒　有　任　何　次　按　撥　備　的　話　，　溢　利　會　上　升　得　更　多　，　但　至　少　在　這　一　刻　，　工　商　銀　行　的　增　長　比　較　大　。　
　
按　這　些　數　字　計　算　，　工　商　銀　行　之　潛　在　市　盈　率　約　為　2　0　0　7　年　溢　利　之　2　0　倍　，　可　算　頗　為　便　宜　，　但　今　天　此　股　卻　下　滑　了　2　.　2　%　。　
　
但　如　果　中　資　銀　行　是　一　灘　死　水　，　香　港　上　市　銀　行　的　表　現　更　是　糟　透　了　，　大　部　份　都　跌　逾　2　%　，　包　括　原　本　已　經　下　挫　了　不　少　的　匯　豐　，　因　為　花　旗　集　團　的　財　政　困　難　不　斷　擴　散　，　情　況　日　益　 　嚴　重　。　昨　晚　花　旗　集　團　宣　佈　其　於　第　三　季　產　生　虧　損　1　8　0　億　美　元　，　第　三　季　股　息　由　5　4　仙　減　至　3　2　仙　，　並　急　召　投　資　者　注　資　，　包　括　沙　特　王　子　阿　爾　瓦　德　，　他　或　可　持　有　達　股　本　的　 　5　%　權　益　。　
　
我　不　知　道　這　會　對　匯　豐　有　何　影　響　，　但　現　時　沒　有　跡　象　顯　示　他　們　正　在　加　入　這　場　爭　奪　資　金　的　競　賽　中　。　然　而　，　他　們　能　否　維　持　或　增　加　股　息　將　於　七　周　後　才　會　揭　曉　。　雖　然　如　此　，　匯　豐　加　入　了　股　價　走　勢　偏　軟　的　行　列　，　且　無　徵　兆　顯　示　股　市　即　將　逆　轉　。　
　
現　時　仍　未　出　現　任　何　恐　慌　，　但　如　跌　勢　延　續　下　去　，　則　或　可　預　期　情　況　終　會　出　現　。　大　市　成　交　額　頗　高　，　由　前　一　天　的　1　0　0　0　億　元　升　至　1　2　0　0　億　元　，　但　沒　有　聽　到　彷　彿　豬　隻　將　被　屠　 　宰　的　尖　叫　聲　，　而　撤　退　的　情　況　比　拿　破　崙　從　莫　斯　科　折　返　更　有　組　織　。　不　可　說　不　會　有　任　何　痛　楚　，　但　正　如　我　們　以　前　所　述　，　最　好　是　置　之　不　理　，　但　如　能　堅　持　，　並　已　除　去　任　何　過　度　的　借　 　貸　，　則　應　可　安　然　渡　過　這　場　風　暴　。　
　
如　果　大　家　可　以　掩　鼻　一　會　，　便　可　抵　擋　跌　市　的　腐　爛　氣　味　，　因　為　股　市　跌　得　愈　急　，　便　回　升　得　愈　快　。