Tony Measor 30 Jan 法興是匯豐的囊中物嗎？

Tony 30 Jan
法　興　是　匯　豐　的　　囊中　物　嗎？
法　興　的　風　波　令　一　些　行　內　人　士　想　到　，　它　或　者　需　要　被　　收　購　，　而　爭　奪　的　人　選　包　括　匯　豐(5)。

這　個　問　題　很　耐　人　尋　味　，　匯　豐　正　受　次　按　危　機　之　害　，　　從　市　場　的　反　應　看　來　，　復　元　之　日　好　像　遙　遙　無　期。
匯　豐　自　收　購　Household International之　後，這　幾　年　來　都　沒　有　任　何　重　大　的　收　購　活　動　，　而　匯　豐　每　個　月　的　溢　利　都　至　少　有　100億　元　，　正　在　不　停　地　累　積　收　購　的　彈　藥。


很　明　顯　，　匯　豐　作　風　保　守　，　不　會　在　市　場　處　於　高　位　的　　時　候　進　行　收　購　，　尤　其　當　其　本　身　股　價　過　份　便　宜　的　時　候　。　如　此　一　來　，　股　價　就　會存　在　折　讓　，　匯　豐需　要　支　付　比市　價　高　的　溢　價　才　能打　　敗其　他　可能　的爭奪者　，贏　得　獵　物。

然而，匯　豐　現　時　的　市　值約　為　1,7　5　0億　美　元　，　而　法　興　的市　值　約為　550億美　元　，　由　此　看　來，　收　購　的確　可　行　。　花　旗　集　團　及　摩　根　大　通　亦為　兩　大　美　國銀　行　，　花　旗　集　團　的市　值　為1,3　80億　美元　，　後者　則為　1,530　億美元，　市　值均　低　於　匯豐。

花　旗　集　團　的　業　務　偏　向　國　際　化　，　尤　其　在法　國　的　覆　蓋　更　廣　，　但　目　前　其　正　受　　次按　危　機　的　陰　霾　影　響　。　摩　根　大　通　　正在　積　極　擴　展　，　並　嘗　試　建　立　其海　外　業　務　，　但　在　　這　方面　的　表　現　的　確　較　花　旗　集　團　遜　色。

有　人　或　會　認　為　工　商　銀　行　(1398)也可　加入　戰　團　，　目　前　其　市　值為2,100　億　美元　，　而　這　只　是　按　H　股　股　價　計　算，　A　股　股　價　將　會高　更　多　。然　而　，　即　使　他　們　想積　極　擴　張　，　我懷　疑　他　們根　本　缺　乏　經　驗及　有　資　歷　的　人　才進　行　收　購，　他　們　也　不　會　計　劃說　服　其　他　銀　行在如此　競　爭激　烈　及　困　難　的市　場中　，這　項收　購的　風　險　頗高　。

如　果　法　興　出　售　其　控　制　權　，那　麼　匯　豐　會否　感　興　趣　呢　，實　在　是　一　個　有趣　的　問　題　。　匯　豐上　一　次　嘗　試　開　拓法　國　市　　場　，　是　收　購　法　國　商　業　信　貸銀　行　，　雖　然　已　經　收　購了　好　幾　年　，但　仍　沒　有　為　匯　豐　的收　益　帶　來可　觀　的　進　賬　，　在　　很　多　人　心目　中都覺得　它　只　是　雷　聲大　雨　點　小。

黑　武　士Eric Knight有不　　少　股東支持，　他們這一　　派一直主張投資於新興　的發展中國家，如果　匯　豐可　以說　服　　到黑　　武士　　支　持他們投資於歐洲，實　在　不合乎邏輯，　在風光　不再，影　響力漸減　的國家　收購銀行，　只　會為匯豐再　添負擔。

因著匯豐的財　　雄勢大，黑武士有一班觀眾　捧場，而匯豐都要提防自己正被監　視著。他們用　巨款收　購法興，　如果一切順利，　就皆　　大歡喜，但　如果　出了差錯，將會遺害甚深，　為收益帶來　的貢獻亦　　微乎其微。該銀行的　董事的一舉一動正受著多方的密切注視，一旦出錯，後果堪虞。　
　　
匯豐　從　前　曾　一　度　對　美　國　運　通　趨　之　若　鶩　，　但　現　時　並　非　商　談　此　收　購　的　最　佳　時　機　。　然　而　，　美　國　運　通　的　業　務　切　合　匯　豐　的　業　務　計　劃　，　猶　如　把　手　套　帶　在　手　一　樣　天　衣　無　縫　，　因　為　美　國　運　通　有　巨　額　的　外　匯　收　入　貢　獻　以　及　較　高　息　的　貸　款　組　合　，　儘　管　那　是　H　o　u　s　e　h　o　l　d　已　經　發　展　的　業　務　範　圍　亦　然　。　不　過　，　美　國　運　通　與　法　興　的　市　值　相　若　，　約　為　5　3　0　億　美　元　，　而　美　國　運　通　在　交　易　上　甚　至　更　加　國　際　化　。　
　
　由　於　公　眾　正　金　睛　火　眼　地　監　察　著　，　現　時　或　並　非　著　手　收　購　美　國　運　通　或　甚　至　法　興　的　最　佳　時　機　，　因　為　拓　展　業　務　的　光　明　大　道　應　在　於　發　展　中　的　國　家　，　尤　其　是　中　國　，　亦　包　括　不　太　肯　定　的　南　美　。　然　而　，　那　並　非　白　白　錯　失　黃　金　機　會　的　理　由　，　這　可　能　是　天　賜　的　禮　物　。　
　
　此　外　，　進　軍　中　國　進　展　順　利　，　並　正　見　成　效　。　擴　充　內　部　往　往　是　值　得　的　，　並　且　必　定　是　進　軍　中　國　的　最　佳　方　法　。　這　比　像　蠻　牛　一　樣　在　陶　瓷　名　店　亂　衝　亂　撞　的　擴　充　方　法　更　佳　，　因　這　往　往　會　引　起　對　立　以　及　不　必　要　的　對　抗　。　
　
　然　而　，　倘　若　匯　豐　不　好　好　利　用　這　個　機　會　收　購　那　些　銀　行　，　則　會　浪　費　大　好　良　機　，　這　些　銀　行　都　正　在　汪　洋　中　尋　找　一　塊　救　命　的　浮　木　呢　。