Tony 17 Jan 不 要 放 手 ， 堅 持 下 去

Tony 17 Jan

不　要　放　手　，　堅　持　下　去　
大　市　不　是　每　一　天　都　會　下　瀉　1　3　0　0　點　，　也　不　是　每　一　周　都　會　連　續　5　天　下　跌　。　單　計　藍　籌　，　這　次　的　跌　幅　已　超　越　整　個　市　場　市　值　的　1　0　%　，　又　或　已　跌　逾　3　,　0　0　0　點　，　二　三　線　股　份　的　跌　幅　比　藍　籌　股　更　大　。　
　
　
這　樣　的　情　況　究　竟　應　該　慶　祝　，　還　是　應　恍　然　大　悟　，　悲　傷　地　哀　悼　？　如　果　這　真　是　一　場　災　難　，　我　們　應　該　怎　麼　辦　？　
　
或　者　這　次　不　算　是　如　夢　初　醒　，　又　或　一　次　悲　劇　，　因　為　這　不　是　一　場　葬　禮　。　這　就　像　看　著　你　的　孩　子　往　寄　宿　學　校　般　，　你　知　道　學　期　完　結　後　，　他　們　就　會　回　家　。　這　次　的　下　跌　只　屬　暫　時　性　，　儘　管　將　要　更　長　的　時　間　才　能　重　整　旗　鼓　，　艱　辛　地　一　步　一　步　重　拾　升　勢　。　
　
應　該　怎　樣　應　付　這　樣　的　市　場　呢　？　答　案　很　明　顯　，　就　是　像　平　常　一　樣　。　如　果　股　份　是　便　宜　的　話　，　而　你　又　有　閒　錢　，　那　就　投　資　吧　，　就　是　這　樣　簡　單　。　如　果　股　份　是　昂　貴　的　話　，　又　或　者　有　新　的　看　法　令　它　看　起　來　會　很　昂　貴　，　那　麼　你　應　用　沽　出　所　得　的　款　項　轉　而　買　入　便　宜　的　股　份　。　
　
或　許　你　應　避　開　那　些　前　景　不　明　的　股　份　，　不　過　現　在　前　景　最　不　明　朗　的　股　份　可　能　是　匯　豐　(　5　)　。　我　現　在　相　信　審　慎　是　最　重　要　的　，　雖　然　我　非　常　渴　望　再　增　持　一　些　股　份　，　以　減　低　我　近　日　買　入　的　平　均　成　本　，　但　我　贊　成　應　等　到　3　月　公　佈　年　度　業　績　報　告　，　弄　清　目　前　的　狀　況　後　才　買　入　，　因　此　大　家　都　應　該　耐　心　等　候　。　
　
我　不　知　道　這　份　報　告　是　否　會　把　情　況　交　代　清　楚　，　因　為　次　按　問　題　日　益　嚴　重　，　且　美　國　樓　價　不　斷　下　跌　，　情　況　聽　起　來　有　點　複　雜　，　他　們　作　出　撥　備　，　但　同　時　又　聲　稱　全　數　撥　備　是　不　必　要　的　，　因　為　他　們　估　計　大　部　份　的　撥　備　在　適　當　的　時　候　都　會　撥　回　，　我　相　信　也　是　這　樣　。　
　
另　一　隻　近　日　受　到　抨　擊　的　心　頭　好　是　宏　利　(　945　)　，　在　頗　近　期　升　上　3　6　0　元　之　後　，　現　回　落　至　2　8　2　元　，　下　跌　2　1　%　。　而　相　比　之　下　，　恆　指　自　其　1　0　月　的　高　位　下　跌　了　 　2　3　.　5　%　，　匯　豐　則　自　其　5　2　周　高　位　1　5　3　.　2　0　元　下　跌　了　2　5　%　，　然　而　匯　豐　在　過　去　兩　年　股　市　大　旺　的　時　候　都　沒　有　水　漲　船　高　，　因　此　其　最　高　的　價　位　水　平　也　是　低　得　可　憐　。　
　
去　年　市　場　上　盛　行　一　些　高　回　報　的　債　務　抵　押　證　券　，　相　信　宏　利　也　買　入　了　一　些　，　但　在　2　月　1　4　日　情　人　節　公　佈　的　資　產　負　債　表　將　不　會　把　此　計　算　在　內　，　而　且　預　計　可　能　會　有　輕　微　的　注　資　。　經　過　今　年　的　急　跌　之　後　，　你　不　會　預　料　資　產　或　溢　利　將　來　會　進　一　步　下　跌　。　
　
如　果　美　國　的　次　按　風　波　蔓　延　至　歐　洲　，　尤　其　是　英　國　，　正　如　很　多　人　預　計　的　一　樣　，　那　麼　你　會　預　料　到　香　港　的　樓　市　放　緩　，　近　日　在　本　地　股　市　大　放　光　芒　的　香　港　地　產　股　，　也　會　暫　時　受　挫　。　如　果　2　0　0　8　年　樓　價　因　此　而　下　跌　，　那　麼　對　於　股　份　的　影　響　就　更　加　巨　大　，　因　為　於　投　資　物　業　的　假　設　溢　利　將　會　大　減　，　成　為　「　減　值　」　虧　損　。　
　
2　0　0　7　年　，　中　資　A　股　大　熱　，　炒　賣　不　絕　，　同　一　公　司　的　香　港　H　股　都　升　至　5　0　%　的　溢　價　，　而　現　在　中　資　A　股　大　跌　，　這　些　股　份　都　打　回　原　形　。　另　一　方　面　，　這　些　預　先　出　現　的　虧　損　很　 　可　能　刺　激　中　國　政　府　放　鬆　其　管　制　，　尤　其　是　北　京　奧　運　臨　近　，　如　果　有　一　大　群　失　意　的　股　東　，　又　或　傷　痕　纍　纍　的　炒　家　，　大　眾　對　奧　運　的　態　度　必　定　會　變　得　消　沉　，　興　致　大　減　。　
　
倘　若　會　有　修　訂　措　施　為　中　國　公　民　提　供　投　資　海　外　的　捷　徑　，　我　不　會　感　到　驚　訝　，　但　若　是　這　樣　，　影　響　便　不　會　如　數　月　前　那　麼　嚴　重　。　這　或　會　導　致　政　府　減　少　其　他　限　制　，　例　如　限　制　銀　行　的　貸　款　額　。　
　
許　多　中　資　公　司　的　業　績　將　於　3　月　和　4　月　公　佈　，　預　計　表　現　會　相　當　彪　炳　，　分　析　員　因　而　會　調　高　這　些　公　司　的　評　級　。　銀　行　股　和　中移動　(　941　)　在　這　方　面　均　脫　穎　而　出　，　甚　至　是　人壽保　險公司　亦　可　能　回　到　值　得　考　慮　的　水　平　。　
　
儘　管　當　局　進　一　步　減　息　及　通　脹　上　升　或　可　刺　激　美　國　物　業　市　場　，　但　現　時　難　以　對　此　等　市　場　喚　起　任　何　樂　觀　的　情　緒　。　此　外　，　一　旦　優　惠　被　削　減　，　買　家　便　會　集　中　沽　出　剩　餘　的　物　業　。　
　
此　際　，　我　們　不　得　不　預　期　美　國　餘　下　的　金　融　及　銀　行　股　會　有　壞　消　息　，　今　天　是　美　林　和　美　國　銀　行　，　隨　後　還　有　摩　根　大　通　。　
　
不　要　放　手　，　堅　持　下　去　，　並　耐　心　地　等　待　暴　風　過　去　。